Actualidad Relevante

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La información es para todos y por ello, sólo quien la desea, la merece poseer.

Aquí estaremos publicando fragmentos de noticias e información de actualidad relevantes para todas aquellas personas que deseen mantenerse al tanto de los más relevante en los mercados financieros locales y globales.

Bloomberg: Reporte de cierre de mercado

Bloomberg: 19 de Enero 2018 - COP cierra a la baja en 2.851,13/USD arrastrado por menores precios del petróleo, luego que la Agencia Internacional de Energía predijera un aumento "explosivo" de la producción de crudo EE.UU. este año ante la mejora de los precios. La moneda colombiana logró avanzar 0,3% esta semana, acumulando su tercera semana consecutiva de apreciación. Divisas de mercados emergentes extendieron ganancias de la semana, elevándose a máximo de siete años, a medida que debilitamiento USD avivó el atractivo de los activos de mayor riesgo. Índice EMFX cierra en mejor nivel desde 2011. En Latam, MXN mostró el mejor desempeño semanal al avanzar 2,4%, registrando la mayor ganancia desde julio ante una mejora de percepciones sobre el futuro de negociaciones TLCAN. En contraparte, ARS destacó con un decenso de 1,6% en la semana. Ecopetrol dijo que no tiene fecha para reiniciar el oleoducto Caño Limón-Coveñas luego que se descubrieran nuevas abolladuras durante las reparaciones después de los ataques de la semana pasada del ELN. INTERNACIONAL:

  • Funcionarios estadounidenses siguen diciendo que el país dejará el TLCAN si no se producen avances para reequilibrar el comercio entre las tres naciones
    • Dos personas familiarizadas con las conversaciones comentaron que EE.UU. quiere ver contraofertas serias a sus propuestas, incluyendo la de endurecer la normativa de regla de origen para automóviles, durante la ronda que comienza el domingo
    • EE.UU. también quieren señales tangibles en cuestiones como las condiciones laborales mexicanas que, según EE.UU., mantiene los salarios de la nación artificialmente bajos
  • El presidente Trump se reunió con el líder Demócrata del Senado, Chuck Schumer, mientras senadores se aprestan a votar un proyecto de ley de financiamiento temporal del gobierno EE.UU. sin tenerse claridad sobre si podrán aprobarlo antes de la fecha límite de la medianoche de hoy
    • Senadores Demócratas están condicionado que la medida provisional incluya una disposición que proteja permanentemente a algunos inmigrantes indocumentados de la deportación, mientras que los Republicanos quieren mantener ese tema separado del financiamiento y las negociaciones presupuestarias
  • La confianza del consumidor estadounidense disminuyó inesperadamente en enero, tocando mínimos de seis meses y generando dudas sobre las perspectivas de la economía en un año en que se espera que la Fed eleve tasas en tres oportunidades
    • El índice de sentimiento de la Universidad de Michigan cayó a 94,4 (est. 97) de 95,9 en diciembre
    • Indicador de condiciones actuales, que mide las percepciones de los estadounidenses de sus finanzas, también cayó a 109,2, el más bajo desde noviembre de 2016, comparado con 113,8 en el último mes del año 2017
    • El declive en el sentimiento incluyó una disminución en una medida de las condiciones de compra para los bienes con alto precio, lo que indica que el gasto del consumidor podría desacelerarse tras la temporada de compras navideñas.

COMENTARIO:

  • Bank of America dice que son "cautelosos" frente a monedas Latam vs otras regiones "ya que éstas tienden a tener la mayor correlación con USD y también son las más sobrevaluadas"
    • Se mantendrían alejados de posiciones largo COP y ARS que son "extremadamente abarrotadas" (crowded), estrategas David Hauner y Claudio Irigoyen escriben en informe
    • Sin embargo, su posición corta preferida es largo USD/MXN dada interacción negativa entre la campaña electoral nacional y las negociaciones TLCAN

Ultraserfinco: Cemex Latam Holdings (CLH)

19 de Enero 2018

La comisionista de bolsa Ultraserfinco actualizó su cobertura en Cemex Latam Holdings (CLH) con una recomendación de “Sobreponderar” y con un precio objetivo para el 2018 de $13.100/acción que ofrece un retorno total de 21%.

La recomendación se fundamenta en:
i) una recuperación del mercado en Colombia tanto en despachos como en precios, soportado por una recuperación del PIB de construcción y
ii) una valoración atractiva con respecto a su valor fundamental.

El modelo de valoración de la firma excluye la planta de Maceo en Antioquia e incluso la considera como un riesgo al alza si efectivamente la compañía logra solucionar todos los inconvenientes en este 2018.

Casa de Bolsa: Avianca - Huelga de pilotos deja huella en 2017

Agencia Internacional de Energía hace advertencias sobre producción de petróleo en Colombia

Valora Inversiones -19 de Enero 2018 -

En Colombia, la agencia espera que la producción muestre un descenso marginal en 2018. Los pronósticos indican que la producción caería a 830 mil barriles por día (kb/d), bajando desde los 850 kb/p que reportó el Gobierno en 2017.

Sería el tercer año consecutivo de caída tomando en cuenta que en 2015 la producción nacional de crudo fue de 880 kb/p.

El informe mensual de la agencia muestra que después de fuertes descensos de 126 kb/d (12,5%) en 2016, la producción se estabilizó en gran medida durante 2017 (-29 kb/d) ya que las empresas aumentaron el gasto y aumentaron la actividad de perforación.

La producción de petróleo se mantuvo estable a alrededor de 850 kb/d en noviembre para mantenerse marginalmente por encima de los niveles del año anterior.

La mayor petrolera del país, Ecopetrol, anunció a fines de noviembre que espera invertir entre US$3,5 mil millones y US$4 mil millones este año, un aumento de hasta el 55% de su inversión proyectada al cierre de 2017.

Extranjeros tienen el 26,53% de los TES en Colombia

Valora inversiones - 18 Enero 2018

  • En una presentación del codirector del Banco de la República, José Antonio Ocampo, se revelaron cifras sobre inversión extranjera de portafolio en Colombia.
  • Allí el funcionario mostró cifras, según las cuales, los inversores extranjeros poseen al corte de hoy el 25,5% de los TES denominados en pesos.
  • Además, poseen el 0,98% de los papeles de deuda interna denominados en UVR.
  • Con base en esas cifras, Ocampo hizo los siguientes comentarios: 
  • La inversión extranjera ha seguido teniendo un comportamiento positivo, apoyada en 2017 por la reactivación de la inversión en petróleo y minería.
  • La inversión en portafolio se ha reducido, pero la tendencia al aumento de la participación extranjera en el mercado de TES ha continuado.
  • Los fondos de pensiones se han convertido en grandes inversionistas en el exterior.
  • El efecto neto ha sido una balanza de pagos sólida, donde el menor déficit en cuenta corriente se financia adecuadamente con flujos de capital.
  • Bloomberg: Reporte de apertura de mercado

    Blooemberg: -19 de Enero 2018 -  USD cae a su menor nivel en tres años mientras Tesoros se estabilizan, con rendimiento de títulos a 10 años en 2,63%, a medida que inversionistas sopesan la perspectiva para la paralización del gobierno de EE.UU. y señales de acelera ción de la inflación; índice monedas EM sube y se encamina a sexta semana consecutiva de avance. Acciones europeas ganan terreno mientras petróleo frena rally luego que la Agencia Internacional de Energía alertase sobre un aumento "explosivo" de la producción EE.UU. para este año. En Colombia, COP cerró el jueves +0,1% en 2.843,35 y se encamina a tercer semana de avance; lea aquí rally de COP de principio de año podría ser transitorio.  Ministro de Hacienda Cárdenas participa a las 3:30pm en rueda de prensa con el presidente del BID Luis Alberto Moreno; directivos de BanRep no tienen eventos públicos agendados.


    INTERNACIONAL:
    • La Cámara de Representantes de EE.UU. aprobó en la noche del jueves un proyecto de ley de presupuesto temporal para evitar la paralización del gobierno, mientras senadores demócratas dicen que tienen los votos para bloquear la medida en un intento por forzar a los republicanos y al presidente Trump, a incluir protección para jóvenes inmigrantes
      • La votación de 230 contra 197 se produjo poco más de un día antes de que la financiación actual se agote a la medianoche del viernes
      • El proyecto de ley mantendría al gobierno abierto hasta el 16 de febrero, mientras todas las partes negocian el financiamiento a más largo plazo para defensa y programas nacionales
      • El Senado realizó una votación inicial para avanzar en el proyecto de ley pero se enfrenta a un procedimiento adicional que requiere 60 votos, que según demócratas podrán bloquear
    • La producción petrolera de EE.UU. está llamada a registrar un crecimiento "explosivo" este año a medida que los precios se recuperan, lo que podría compensar un colapso adicional en la producción de Venezuela, según estimó hoy la Agencia Internacional de Energía
      • La IEA elevó sus pronósticos para el crecimiento de la oferta no perteneciente a la OPEP para este año en 100.000b a 1.7m b/d en comparación con el informe del mes pasado. También advirtió que 2018 podría ser un año "volátil" en medio de las incertidumbres geopolíticas y los riesgos para la industria petrolera de Venezuela
      • La agencia aumento su previsión de producción de EE.UU. este año en 240.000 b/d a 1,35m brls
    • El presidente de la Fed de San Francisco, John Williams, ha sido entrevistado por la Casa Blanca para el puesto de vicepresidente del ente emisor, según una persona familiarizada con las discusiones
      • Williams, de 55 años, asumió el mando de la Fed de San Francisco en 2011 como sucesor de Janet Yellen, que pasó a convertirse en presidente de la Fed. Williams fue economista senior en el Consejo de Asesores Económicos del presidente Bill Clinton.
      • La Casa Blanca estaría considerando también a otros candidatos para el puesto número dos de la Reserva Federal, que ha estado vacante desde que Stanley Fischer renunció en octubre
    PARA ESTAR PENDIENTE:
    • En Colombia:
      • 3:30pm: Cárdenas en firma de memorando de entendimiento con presidente BID Moreno para recursos Procuraduría
      • No se publican datos macro relevantes hasta enero 22
    • Internacional:
      • 10am: EE.UU. sentimiento de consumidor U. de Michigan enero p; est. 97, anterior 95,9
      • Agenda Fed:
        • 8:45am: Bostic (Atlanta) habla sobre el panorama económico de EE.UU.
        • 1pm: Vicepresidente para supervisión Quarles habla sobre regulación bancaria.
    COMENTARIO:
  • Nomura recomienda corto BRL/COP en la primera mitad de 2018
    • Mientras precios del petróleo benefician a Colombia, la inestabilidad política azota a Brasil, estrategas Mario Castro y David Wagner escriben en informe
    • El crecimiento mundial impulsará al alza los precios del petróleo, que favorecerán de mayor medida a COP que BRL
    • Incertidumbre relacionada con las elecciones presidenciales de Brasil el 7 de octubre podría perjudicar el desempeño de los activos en la nación y llevar a los inversionistas a operar BRL frente a esos riesgos, en lugar de factores externos positivos
  • BBVA Research prevé PIB de Colombia crecerá 2% este año y 3,0% en 2019
    • "La menor inflación y tasas de interés, y el panorama externo más favorable apoyan la inversión en maquinaria y equipo y el consumo de bienes durables", analistas liderados por Juana Tellez dicen en presentación
      • "Débil crecimiento del sector de edificaciones opaca el efecto positivo del mayor precio del crudo y la mejor dinámica global"
    • Inflación finalizaría 2018 en 3,1%, permitiendo a BanRep reducir la tasa de interés hasta el 4,0% en 1S
      • Para 2019, IPC se mantendrá relativamente estable, cerrando el año en 2,8%.
  • Casa de Bolsa: El termómetro (Análisis Técnico)

    Fedesarrollo: Encuesta de Confianza del Consumidor

    17 de Enero 2018: En diciembre, el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) se mantuvo en niveles negativos pero mejoró frente al mes anterior y respecto a diciembre de 2016; y registró el valor más alto para el año 2017. El aumento intermensual obedeció al incremento en el índice de condiciones económicas y en el indicador de expectativas del consumidor. La confianza de los consumidores mejoró en todas las ciudades encuestadas frente al mismo mes del año anterior. La disposición a comprar vivienda aumentó frente al mes anterior y es mayor a la observada en diciembre de 2016. Por su parte, la disposición a comprar bienes muebles y electrodomésticos disminuyó frente al mes anterior.

    De acuerdo con los resultados de la más reciente medición de la Encuesta de Opinión del Consumidor (EOC), en diciembre el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) registró un balance de -6,0%, lo que representa un aumento de 4,0 puntos porcentuales (pps) frente al mes anterior y un incremento de 4,7 pps respecto a diciembre de 2016 (Gráfico 1). Además, el índice registró su valor más alto para el año 2017.

    La mejora en la confianza de los consumidores frente a noviembre obedece a un aumento tanto en el índice de condiciones económicas como en el índice de expectativas del consumidor. Con relación a diciembre de 2016 el índice de expectativas del consumidor presentó un incremento. El ICC reúne cinco componentes, cuyo detalle se expone en el Cuadro 1. Los primeros tres hacen referencia a las expectativas de los hogares a un año vista, mientras que los otros dos hacen alusión a la percepción de los consumidores acerca de la situación económica actual. Con los tres primeros se construye el Índice de Expectativas del Consumidor (IEC) y con los dos restantes el Índice de Condiciones Económicas (ICE). El aumento del ICC respecto a noviembre se explica por un incremento de 4,1 pps en el índice de condiciones económicas y un incremento de 3,9 pps en el indicador de expectativas del consumidor. Con relación a diciembre del año anterior, el índice de expectativas del consumidor fue superior en 10,9 pps, mientras que el de condiciones económicas presentó una reducción de 4,7 pps. (Gráfico 2).

    Casa de Bolsa: El oráculo del Dólar

    Celsia: Información Relevante

    Superfinanciera: Actualidad del sistema financiero de Colombia - Noviembre 2017

    El ritmo de crecimiento de los activos del sistema financiero alcanzó el 6.8%: Los activos totales del sistema financiero ascendieron a $1,556.2 billones (b) al cierre de noviembre de 2017, correspondiente a un crecimiento real anual de 6.8%1 , comportamiento que permitió alcanzar un índice de profundización frente al PIB de 172%2 . En términos absolutos, los activos presentaron un incremento mensual de $18.2b, explicado principalmente por el aumento en el portafolio de inversiones.


    Los resultados acumulados del sector financiero ascendieron a $55.7b. Al cierre de noviembre, las utilidades acumuladas del sector fueron $55.7b, presentando en términos absolutos un incremento anual de $5.3b, lo cual es acorde con la dinámica del ciclo económico. Del total de utilidades, $27.4b son rendimientos acumulados de las cuentas individuales de los afiliados a los fondos de pensiones y cesantías y $16.3b corresponden a los rendimientos de los recursos administrados en fondos por las sociedades fiduciarias. A su vez, $11.4b provinieron de las entidades financieras, teniendo la mayor participación los establecimientos de crédito (EC) con $6.8b. De este modo, la rentabilidad sobre el activo (ROA) y el patrimonio (ROE) al cierre de noviembre fue 3.9% y 7.6%, en su orden.


    El crecimiento de la cartera total se mantiene en terrenos positivos gracias a los créditos de consumo, microcrédito y de vivienda. Hasta noviembre de 2017, la cartera de créditos presentó un crecimiento real anual de 1.64%3 y respecto a octubre de 0.63%4 , explicado por el desempeño de las modalidades de consumo, vivienda y microcrédito. El saldo total de la cartera bruta, incluyendo al Fondo Nacional del Ahorro (FNA), ascendió a $436.4b, con un incremento de $2.7b frente a octubre. Por modalidad, la cartera de vivienda se incrementó en 6.75% real anual, la cartera de consumo en 6.15% real anual, al tiempo que la modalidad de microcrédito continuó presentando crecimientos positivos con 3.5% real anual. De otro lado, la cartera comercial presentó un aumento mensual en el saldo de $682.4 miles de millones (mm), comportamiento que se reflejó en la variación de -1.8% real anual, frente al -1.12% real anual de octubre (en términos nominales, la variación anual fue 2.25%).


    La cartera vencida continuó su ritmo de desaceleración en noviembre. Durante el mes, la tasa de crecimiento real anual de la cartera vencida total fue de 32.09%, presentando una disminución de 0.75 puntos porcentuales respecto al mes anterior. Esta variación fue explicada, principalmente, por el segmento de vivienda, cuya cartera vencida se redujo en $30.5 mm y presentó un crecimiento real anual de 27.78%. Dado que la variación mensual en la cartera vencida (1.65%) fue mayor que en la cartera bruta (0.63%), el indicador de calidad de la cartera total se ubicó en 4.52%.


    Ver informe completo aquí

    Goldman Sachs habla sobre el precio del petróleo

    Valora inversiones - 16 Enero de 2018


    Goldman Sachs dijo el martes que los precios del crudo probablemente superarán los pronósticos en los próximos meses debido al aumento de la demanda y a un fuerte cumplimiento con un pacto de recorte de producción.


    El banco de inversión calcula que los precios promedio del crudo Brent y del West Texas Intermediate de Estados Unidos serán de 62 dólares por barril y 57,5 dólares por barril, respectivamente, en 2018.


    El precio del Brent consolidó alzas recientes alrededor de los 70 dólares por barril el martes, un nivel que no se veía desde el fuerte desplome del mercado del petróleo en 2014.


    El petróleo ha sido impulsado por un esfuerzo de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y Rusia para contener la producción desde enero de 2017. Eso, junto a una saludable demanda por petróleo, ha elevado los precios del crudo casi un 15 por ciento desde comienzos de diciembre.


    “Esta alza ha sido impulsada primero por fundamentos robustos, con un sólido crecimiento de la demanda y un mayor cumplimiento de la OPEP”, dijo el banco estadounidense en una nota.


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    Estrategia de inversión en Deuda Pública - Casa de Bolsa

    Ultraserfinco: evalúa el marco fiscal para el 2018 y el panorama para el BanRepublica en torno a la política monetaria en el país.

    Valora Inversiones - 15 Enero 2018: En su informe de perspectivas para 2018, la firma comisionista Ultraserfinco asegura que la coyuntura económica continúa favoreciendo la deuda de mercados emergentes debido a la recuperación de sus fundamentales económicos.

    También, dijo, favorece la deuda corporativa sobre la soberana en mercados desarrollados ante la fortaleza de los resultados corporativos.


    Sin embargo, la firma considera que los márgenes crediticios están muy estrechos y cerca de sus mínimos históricos, indicando que las valoraciones de la renta fija están elevadas.


    “Es muy poco probable que continuemos viendo estrechamientos en los márgenes crediticios así como se dio en 2016 y 2017, lo cual tendría un impacto negativo en los retornos futuros. Las altas valoraciones sumadas a las bajas tasas de interés implican que el potencial de apreciación de la renta fija es limitado y esperamos retornos más bajos comparados con los obtenidos en 2017”, se detalla en el informe.


    Ante el posible aumento de las tasas de interés, dijeron los analistas de Ultraserfinco, los principales afectados serían las emisiones de largo plazo, la deuda soberana de mercados desarrollados y los emisores con grado de inversión.


    Sobre ello argumentan que los márgenes crediticios de la deuda high yield se han reducido bastante y le dejan poco potencial de valorización.


    “Seguimos prefiriendo la deuda de mercados emergentes debido a la recuperación de sus fundamentales económicos, a que el apetito del mercado por estos emisores continúa siendo fuerte y a que aún es posible encontrar una buena relación yield/duración/calidad crediticia”, argumenta la firma.

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    Comentario de Credicorp sobre Colombia frente al crecimiento mundial y advierte riesgo en las bolsas

    Credicorp - 12 de Enero de 2018


    Este año las economías emergentes pequeñas y abiertas (como Perú, Chile, Colombia) se verán beneficiadas por un mayor dinamismo de la economía mundial (FMI espera que el mundo crezca de forma sincronizada a su mayor ritmo desde 2011) así como mayores cotizaciones de materias primas (cobre: 27% a/a; zinc: 30% a/a; petróleo: 15% a/a y oro: 12% a/a), asegura un informe de Credicorp Capital.


    Sin embargo, señala la firma, los mercados financieros acumulan diferentes señales de alerta que pueden resultar en una sorpresa negativa, sumado a los riesgos geopolíticos y endeudamiento en China.


    Al cumplirse el décimo aniversario de la Gran Recesión del 2008-2009 (GFC), los mercados financieros exhiben altos niveles de complacencia: el VIX en mínimos históricos, ratios de valorización del equity estadounidense en máximos no vistos desde la burbuja tecnológica del 2000, spreads entre papeles con grado de inversión y papeles basura en mínimos desde la burbuja inmobiliaria del 2007, rally generalizado de los commodities, entre otros.


    El documento de Credicorp señala que los mercados bursátiles de EEUU gozan de un rally ininterrumpido por casi 10 años, desde un mínimo durante la GFC hasta un máximo histórico la semana pasada, con caídas limitadas a menos de 5.0% desde mar-16.


    La estrategia “buy the dips” (comprar cuando el precio cae) ha demostrado ser efectiva en los últimos años, en parte, por lo que se conoce en el mercado como Central Bank “put” (políticas del banco central que establecen un piso para los precios de acciones), agregó.


    En el 2017, dijo, el índice S&P 500 subió 20% a/a y el VIX (índice de volatilidad del S&P 500) tocó mínimos históricos. Las posiciones netas largas o cortas (en el caso del VIX) también se encuentran cerca de máximos, lo que eleva la posibilidad de cambios de dirección abruptos en los mercados.


    “La OECD ha advertido que existe cierta inconsistencia entre los precios de activos y perspectivas de crecimiento, lo cual exacerba el riesgo de correcciones en los mercados”, advierte el informe.


    La medición/percepción de riesgo estaría distorsionada al tener a la tasa libre de riesgo (UST 10Y) en niveles históricamente bajos. El spread entre UST 10Y-2Y está en niveles mínimos de una década (51 pbs.). Además, según la firma, el canal de toma de riesgo actúa a través de la búsqueda de mayores retornos, lo que ha presionado el spread entre el rendimiento de los papeles corporativos de EE.UU. con calificación AAA y sin grado de inversión (BB) a mínimos desde 2007 (135 pbs.).

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